TCMB’nin Eylül Ayı Para Politikası Toplantısı Değerlendirmesi
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Eylül ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında, piyasa beklentilerine paralel bir şekilde politika faizini %50 seviyesinde sabit tutma kararı aldı. Ancak, karar metninde yapılan bazı değişiklikler, enflasyonda beklenen bozulma durumunda “para politikasının sıkılaştırılacağı” ifadesi yerine, “para politikası araçlarını etkili şekilde kullanacağı” ifadesinin yer alması dikkat çekti. Bu durum, piyasalarda farklı yorumlara yol açtı ve yabancı yatırım bankalarının faiz indirimlerine yönelik tahminlerini güncellemelerine sebep oldu.
Morgan Stanley Ekonomisti Hande Küçük, TCMB’nin açıklama tonundaki değişikliğin, faiz indirimlerinin öngördüğü tarihten daha erken başlayabileceği ihtimalini artırdığını belirtti. Küçük, daha önce TCMB’nin 2024 yılı boyunca faiz indirimine gitmeyeceği görüşünü savunuyordu. Ancak, metindeki ifade değişikliğinin, sıkılaştırma eğiliminin azaldığına işaret ettiğini vurguladı. Ayrıca, bu açıklamanın TCMB’nin “piyasayı veri akışına bağlı potansiyel gevşeme adımlarına hazırlamak için ilk sinyali vermek istediği” anlamına geldiğini ifade etti.
Goldman Sachs’ın Faiz İndirim Tahminleri
Goldman Sachs ekonomistleri, Clemens Grafe ve Başak Edizgil, TCMB kararının ardından faiz indirimlerinin, kendi önceki tahminlerinden daha geç bir tarihte, Kasım ayında başlayabileceğini öngördü. Ekonomistler, iç talepteki yavaşlamanın Eylül ve Ekim aylarında enflasyon üzerindeki baskıyı yeterince azaltarak, TCMB’nin Kasım ayında 100 baz puanlık ilk faiz indirimini yapmasına olanak tanıyacağını düşündüklerini belirtti. TCMB’nin sözlü yönlendirmesinin bir miktar daha güvercin bir yaklaşım sergilemesine rağmen, Goldman Sachs ekonomistleri, bankanın bu durumu daha temkinli bir şekilde gerçekleştirdiğine dikkat çekti.
Citi’nin TCMB Analizi
Citigroup Inc’e ait analizlerde ise, TCMB’nin karar metninde kullandığı tonun, yetkililerin daha az kısıtlayıcı bir duruşa yöneldiğini gösterdiği ifade ediliyor. Citi Ekonomisti İlker Domaç, TCMB toplantısının ardından kaleme aldığı notta, TCMB’nin Kasım ayına kadar beklemede kalmasının muhtemel olduğunu ve politika faizinin yıl sonuna kadar %50’den %45’e düşürüleceği öngörüsünde bulundu. Domaç, “TCMB’nin bir gevşeme döngüsünün başlatılmasına yönelik güçlü sinyaller vermekten kaçındığı konusunda hemfikiriz. Ancak, ‘politika duruşu sıkılaştırılacaktır’ ifadesinin ‘politika araçları etkin bir şekilde kullanılacaktır’ ifadesiyle değiştirilmesi ve dezenflasyon sürecinde beklentilerin önemine dair daha yumuşak bir dil kullanılması, TCMB’nin eğiliminde daha az kısıtlayıcı bir duruşa doğru bir kaymayı temsil ettiğine inanıyoruz” şeklinde yorumda bulundu.
